近期，“內(nèi)存條價格斷崖式下跌”成為市場熱點(diǎn)話題。調(diào)查顯示，此次價格波動主要集中在現(xiàn)貨渠道市場，尤其是DDR4型號，部分渠道報價單日跌幅超過30%。這并非終端需求的根本性逆轉(zhuǎn)，而是前期價格過度上漲后的一次“去泡沫”調(diào)整。

與現(xiàn)貨市場的恐慌性波動形成鮮明反差，內(nèi)存合約市場依舊維持著供不應(yīng)求的緊張態(tài)勢。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2026年第二季度DRAM合約價格預(yù)計將實現(xiàn)環(huán)比上漲，漲幅區(qū)間在58%至63%之間，這也意味著，存儲行業(yè)供不應(yīng)求的超級上行周期，并未因現(xiàn)貨市場的短期波動而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

現(xiàn)貨市場踩踏出貨，情緒主導(dǎo)短期暴跌

“內(nèi)存價格前幾天就開始松動，但3月底那個周一跌得最厲害，大家都在跟風(fēng)出貨。”一位資深服務(wù)器內(nèi)存貿(mào)易商向媒體透露。以三星32GB DDR4為例，其現(xiàn)貨價已從2100元的高位回落至1320元。同時，二手交易平臺上的內(nèi)存條成交均價在一周內(nèi)也下滑了約120元。

現(xiàn)貨市場的劇烈反應(yīng)，根植于其獨(dú)特的定價機(jī)制。這類市場（如華強(qiáng)北）主要服務(wù)個人用戶、中小企業(yè)和渠道商，價格易受市場情緒影響而大幅波動。自2025年二季度以來，內(nèi)存價格經(jīng)歷了前所未有的暴漲，部分DDR4規(guī)格漲幅甚至接近20倍。

“現(xiàn)在跌得兇，主要是因為之前囤貨太嚴(yán)重。”一位存儲原廠高管指出，“現(xiàn)貨市場一天一個價，上行周期里套利空間巨大。之前的高價更多是炒作出來的，遠(yuǎn)高于原廠出廠價，自然漲得猛、跌得也快。”業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此前渠道商出于投機(jī)心理大量囤貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格被嚴(yán)重高估。

摩根士丹利的分析也指出，DDR4漲幅過快，現(xiàn)貨價已接近“天花板”，回調(diào)是必然。而直接誘因則是谷歌發(fā)布的TurboQuant算法論文，稱可將內(nèi)存需求壓縮至六分之一，這短期擾動了市場情緒，成為渠道商集體拋售的導(dǎo)火索。恐慌之下，前期涌入的投機(jī)資金和新玩家為回籠資金，紛紛不計成本地出貨。

晶圓廠掌控定價權(quán)，消費(fèi)級DRAM供給持續(xù)吃緊

與現(xiàn)貨市場的喧囂不同，面向大型客戶的合約市場依舊價格堅挺。兩者定價邏輯完全不同：手機(jī)、PC等品牌廠商直接與三星、SK海力士、美光、長鑫存儲等原廠簽訂長期供貨協(xié)議，價格按季度更新，交易量大且穩(wěn)定。

合約市場才是決定內(nèi)存整體價格走勢的主力。“現(xiàn)貨跌價很難動搖原廠的定價權(quán)，B端大客戶仍然嚴(yán)重缺貨，我們到處在找內(nèi)存。”一位國產(chǎn)手機(jī)廠商的采購人員表示，“現(xiàn)貨市場規(guī)模小，原廠利潤大頭來自合約市場。目前存儲晶圓廠牢牢掌控著供應(yīng)鏈話語權(quán)。”TrendForce的調(diào)查也證實，2026年第二季度通用型DRAM合約價預(yù)計將環(huán)比上漲58%–63%。

漲價的核心驅(qū)動力依然是AI需求的井噴。為了優(yōu)先保障高毛利的HBM（高帶寬內(nèi)存）和服務(wù)器DRAM供應(yīng)，三星、SK海力士、美光等原廠正將先進(jìn)產(chǎn)能向這些領(lǐng)域大幅傾斜。由于HBM消耗的晶圓面積遠(yuǎn)超普通DRAM，導(dǎo)致面向PC、手機(jī)的消費(fèi)級DRAM供給被動收縮。

需求端同樣激烈。美國大型云服務(wù)商通過長期協(xié)議鎖定供應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了原廠的定價能力。甚至有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2027年的存儲缺貨情況可能比2026年更嚴(yán)重，因為新建產(chǎn)能從動工到投產(chǎn)通常需要兩年，最快也要到2027年底才能釋放。

DDR4價格擠水分，DDR5需求依然旺盛

從產(chǎn)品代際看，DDR4是本輪價格下跌的“重災(zāi)區(qū)”。此前，DDR4經(jīng)歷了一輪脫離基本面的暴漲，TrendForce數(shù)據(jù)顯示，部分DDR4規(guī)格單價從2025年初不足3.2美元飆升至年底的64.5美元，漲幅近20倍，甚至貴過性能更優(yōu)的DDR5。主因是晶圓廠將產(chǎn)能優(yōu)先分配給AI存儲，導(dǎo)致DDR4這類成熟產(chǎn)品供應(yīng)嚴(yán)重受阻。

“DDR4性能和市場上都已不占優(yōu)，比DDR5差，而且90%以上的服務(wù)器已轉(zhuǎn)向DDR5。”上述原廠人士表示。價格倒掛已對下游需求產(chǎn)生抑制，有客戶因難以承受成本上漲，甚至考慮重新啟用2007年上市的DDR3。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，DDR4本應(yīng)逐步退出主流市場，當(dāng)前的價格下跌實則是擠出過度投機(jī)水分。隨著英偉達(dá)新一代AI服務(wù)器上線，谷歌、亞馬遜等巨頭加速淘汰舊服務(wù)器，大量拆機(jī)DDR4涌入二級市場，增加了現(xiàn)貨供給。因此，DDR4價格回落被視為非理性暴漲的終結(jié)，市場正回歸良性秩序。

渠道波動不改供需格局，超級周期尚未結(jié)束

多數(shù)從業(yè)者達(dá)成共識：近期引發(fā)熱議的“內(nèi)存降價”，本質(zhì)上只是渠道端情緒宣泄的階段性表現(xiàn)，并非行業(yè)基本面發(fā)生逆轉(zhuǎn)。即便現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)明顯回落，即便跌幅達(dá)到30%，DDR4內(nèi)存當(dāng)前的價格仍較去年同期高出六倍，處于歷史高位區(qū)間，并未回歸合理常態(tài)。

對于整個內(nèi)存產(chǎn)業(yè)鏈的主流玩家而言，2026年行業(yè)發(fā)展的核心主線依然是供應(yīng)短缺、價格上行與產(chǎn)能爭搶。摩根士丹利對此給出明確觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前存儲芯片市場需求韌性極強(qiáng)，足以抵御各類外部因素的短期擾動，支撐行業(yè)持續(xù)向好。此外，TrendForce等多家權(quán)威研究機(jī)構(gòu)也共同預(yù)判，內(nèi)存市場供應(yīng)緊張的整體格局，預(yù)計要到2027年之后才有望得到實質(zhì)性緩解。